年1月12日，传智教育正式在深交所中小板挂牌上市，股票简称“传智教育”，股票代码“”。传智教育成为教育行业首家直接通过IPO登陆A股的企业。此次传智教育公开发行A股.万股，发行价8.46元/股，扣除发行费后募资净额约为2.92亿元，保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司。
发行日收盘，传智教育股价较发行价上涨43.97%，每股报价12.18元，市值49.02亿元。截至年1月14日，传智教育的收盘价为16.21元，市值65.24亿元。其同行业竞争对手，美股上市的IT教育机构达内科技(NASDAQ:TEDU)1月14日收盘报于每股2.99美元，总市值1.62亿美元。
此前A股的教育类企业上市都是通过借壳、类借壳、业务转型或行业调整产生，尚无一家教育类企业通过直接IPO方式实现上市。传智教育成为A股直接IPO上市的教育类第一股，意味着二级市场上市通道向教育行业打开。
IT职业培训赛道，但未来盈利能力存在不确定性
传智教育成立于年，是一家从事非学历、应用型计算机信息技术(IT)教育培训的企业。传智教育的控股股东和实际控制人为黎活明、陈琼。截至年12月31日二人合计直接、间接持股比例为47.29%。黎活明为公司董事长兼总经理，负责公司整体运营工作；陈琼为公司董事，据传为创始人张孝祥的妻子。公司股权结构图如下：
其主营业务收入分为IT短期培训、IT非学历高等教育培训和少儿非学科素质教育培训三大业务线。其中根据授课方式的不同，IT短期培训可分为现场培训和线上培训。旗下拥有面授IT培训业务“黑马程序员”、IT在线教育平台“博学谷”、高等教育机构“传智专修学院”、少儿教育品牌“酷丁鱼”以及IT互联网精英社区“传智汇”五个IT教育品牌。
年-年及年上半年，传智教育分别实现营收6.99亿元、7.91亿元、9.24亿元和2.64亿元，收入复合年增长率(CAGR)为15%左右。实现净利润1.37亿元、1.73亿元、1.8亿元和净亏损.7万元，净利润增速放缓。净利率约20%，综合毛利率约45%。年上半年，受新冠疫情影响，传智教育净利润由正转负。其H1营收为2.64亿元，同比下降40.22%；净利润为-.7万元，同比下滑.7%。
传智教育是一家教学教研驱动型培训服务企业。报告期内传智教育研发费用占营收的比例较高，-年和年1-6月传智教育研发费用.56万元、.22万元、.00万元和.11万，主要是由于教学教研人员的薪酬水平较高。公司的营销渠道包括口碑营销、高校合作营销和网络营销三种，目前公司大部分客户均来自于老用户的口碑推荐。
职教中概股的私有化之路
不同于A股市场释放利好信号，美股市场却频频传来教育机构私有化的消息。年12月1日，正保远程教育宣布签署私有化合并协议，预计年上半年完成退市。时隔一周后，另一家教育中概股达内科技宣布，公司董事会已收到创始人兼董事会主席韩少云的不具约束力的初步收购建议书，12月30日，达内科技发公告宣布其特别委员会已对私有化邀约作出初步评估，决定保留道衡作为独立财务顾问，格信律师事务所作为法律顾问。
职教中概股选择私有化，与其在美股资本市场上的表现不佳有关。正保远程教育于年7月在纽交所挂牌上市，上市首日股价报收6.63美元，跌破7美元发行价，上市近13年期间，其最高市值接近7.5亿美元，截至年12月31日收盘，正保远程教育市值仅剩3.29亿美元；同样的达内科技于年4月登陆纳斯达克，上市首日股价报收9.06美元，较发行价9美元仅微涨0.67%，上市近7年期间，其股价历史最高值为21.7美元，截至年12月31日收盘，达内教育市值仅剩1.65亿美元，较上市首日的4.1亿美元市值缩水了59.76%。此外，中概股屡次三番地被做空或被曝出财务问题也造成了美股市场的信任危机。
毫无疑问，对于教育机构而言，当前在国内上市的益处要高于海外市场。但是美股私有化后如何回归A股市场，还有很多方式可以探讨。无论是借壳、并购都绕不开业绩对*，还有复杂的审批程序和资金门槛，且都要面临高昂的沟通谈判成本。在A股独立上市还需要考虑一些必不可少的硬性条件，例如盈利和拆除VIE架构。
传智教育是达内之后第二家直接进击资本市场的IT培训机构，此次传智教育成功上市让教育行业看到了A股独立IPO上市的希望，具有标志性意义。教育企业在快速扩张后要推动内部融合，形成稳定的业务基础。投资者也应